比特币超级周期没了？富达警告：2026 年可能陷寒冬，支撑6.5-7.5万镁

富达宏观总监 Jurrien Timmer 指出，比特币在 10 月 12.5 万美元见顶，2026 年将进入休市年，65,000 至 75,000 美元成关键防线；同期黄金年涨 65%，抗跌力压比特币。
（前情提要：重磅！美国SEC将比特币挖矿列证券法范围，起诉矿企VBit诈骗9560万镁 ）
（背景补充：日本央行「升息一码至0.75%」利率创 30 年新高，比特币冲上 87500 美元 ）

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加密行情真的要冷了吗？富达投资 (Fidelity) 全球宏观总监 Jurrien Timmer 于 19 日发布最新报告，表示他认为本轮开始于 2024 年减半的比特币四年周期，已在 2025 年 10 月，以 12.5 万美元高点画下句点。这个结论为仍期待 15 万美元突破的多头泼了一桶冷水。

While I remain a secular bull on Bitcoin, my concern is that Bitcoin may well have ended another 4-year cycle halving phase, both in price and time. If we visually line up all the bull markets (green) we can see that the October high of $125k after 145 months of rallying fits… pic.twitter.com/Uxg9DTccnt

— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) December 18, 2025

减半后 18 个月见顶

根据 CoinDesk 报导，Jurrien Timmer 比对历史资料指出，比特币自 2024 年 4 月减半起计，历经约 18 个月便在 2025 年 10 月触顶，时间与价格都贴合过往模式。

若以 2013 年以来的长期趋势线为基准，这次高点也恰好落在 145 个月上涨结束的位置。眼前的 8 万美元水位，已较顶部回落逾三成，成交量与链上活跃度同步缩减，显示买单动能退潮。

6.5 万至 7.5 万美元防线

Jurrien Timmer 将 2026 年定义为「休市年」。他预期走势不会崩跌，而是拉长一年的横盘或阴跌，重现 2019、2022 年低波动、低回报的氛围。报告点名 65,000 至 75,000 美元区间为中期支撑；跌破 65,000 美元，等同抹去 2025 年内大部分涨幅。

对 10 月高点才进场的散户，这段修正意味着显著帐面亏损。但对法人资金而言，这将是重新累积筹码、降低平均成本的窗口。

黄金年涨 65%

与比特币流动性被抽水形成对比，实体黄金在 2025 年爽快收官。金价从年初约 2,600 美元一路爬升，10 月冲上 4,381 美元，全年涨幅达 65%。 Jurrien Timmer 指出，黄金在近期回档中守住几乎全部涨幅，展现对地缘政治与关税风险的抗跌属性。他强调：

黄金正在经历结构性牛市，它不仅是短暂冲高，而是展现了在宏观不确定性下优于比特币的抗跌属性。

以上内容为他个人意见，不构成投资建议。请在高波动时期谨慎决策。