क्या बिटकॉइन को बचाया जा सकता है? वैनगार्ड क्रिप्टो ईटीएफ में निवेश खोलेगा, और 50 मिलियन उपयोगकर्ताओं के पास खरबों डॉलर का फंड आएगा

अमेरिकी संपत्ति प्रबंधन उद्योग में दूसरी सबसे बड़ी दिग्गज कंपनी, वैनगार्ड ने अप्रत्याशित रूप से अपनी नीति को उलट दिया है और अपने 50 मिलियन ग्राहकों को क्रिप्टोकरेंसी ईटीएफ का व्यापार करने की अनुमति देगी, जिससे क्रिप्टो परिसंपत्तियों की एक बार मजबूत अस्वीकृति को तोड़ दिया जाएगा। हालाँकि नए सीईओ सलीम रामजी ने अगस्त में ही घोषणा की थी कि वह क्रिप्टो उत्पाद लॉन्च नहीं करेंगे, लेकिन निरंतर खुदरा और संस्थागत मांग ने अंततः वित्तीय दिग्गज के संकल्प को हिला दिया।
(पिछला सारांश: वैनगार्ड के नए सीईओ ने ठंडा पानी डाला: वह बिटकॉइन ईटीएफ और क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग सेवाएं प्रदान नहीं करेंगे)
(पृष्ठभूमि पूरक: जेपी मॉर्गन चेस बिटकॉइन और एथेरियम को संस्थागत ऋणों के लिए संपार्श्विक के रूप में स्वीकार करेगा, वॉल स्ट्रीट पर एक नए युग की शुरुआत करेगा)

इस लेख की सामग्री

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एंगार्ड के उलट होने की भविष्यवाणी करना मुश्किल है। यह कंपनी 5,000 से अधिक वैश्विक परिसंपत्तियों और सेवाओं में 11 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर का प्रबंधन करती है। हजारों ग्राहकों वाले वित्तीय साम्राज्य ने एक बार बिटकॉइन ईटीएफ पर अपनी नाक सिकोड़ ली थी। पूर्व सीईओ टिम बकले ने मई 2024 में स्पष्ट रूप से कहा था कि "बिटकॉइन को दीर्घकालिक सेवानिवृत्ति निवेश पोर्टफोलियो में नहीं दिखना चाहिए।" लेकिन समय बदल गया है. हालाँकि नए सीईओ सलीम रामजी ने अभी भी विनम्रतापूर्वक अगस्त में क्रिप्टो उत्पादों को लॉन्च करने से इनकार कर दिया, लेकिन कुछ महीनों के भीतर, कंपनी ने क्रिप्टो परिसंपत्तियों को हरी झंडी दे दी है। यह बदलाव न केवल बाजार की अजेय शक्ति को दर्शाता है, बल्कि यह भी संकेत देता है कि वॉल स्ट्रीट का असली दरवाजा खुल रहा है।

वेंगार्ड का कदम पारंपरिक वित्त और क्रिप्टो बाजार के बीच बाधाओं के क्रमिक टूटने का प्रतीक है। जब दूसरी सबसे बड़ी परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी क्रिप्टो के साथ समझौता करना शुरू करती है, तो किनारे पर मौजूद अन्य संस्थानों को किस कारण से इंतजार करना पड़ता है? वैनगार्ड का निर्णय सीधे तौर पर प्रभावित करेगा कि लाखों संभावित निवेशक अपनी संपत्ति कैसे आवंटित करते हैं। इसकी संभावित खरीदारी का पैमाना निर्धारित करना कठिन है, लेकिन इसका प्रभाव स्पष्ट है।

पचास मिलियन ग्राहकों के लिए क्रिप्टो ग्रीन लाइट

वेनगार्ड के प्रवक्ता के एक बयान के अनुसार, कंपनी ग्राहकों को तीसरे पक्ष के माध्यम से क्रिप्टो ईटीएफ और म्यूचुअल फंड का व्यापार करने की अनुमति देगी, जैसे वह सोने के निवेश को संभालती है। इसका मतलब है कि वैनगार्ड सीधे क्रिप्टो उत्पाद जारी नहीं करेगा, लेकिन इसका बड़ा उपयोगकर्ता आधार बिटकॉइन, एथेरियम, एक्सआरपी और सोलाना सहित ईटीएफ तक पहुंच प्राप्त करेगा।

वेनगार्ड विशेष रूप से इस बात पर जोर देता है कि केवल नियामक मानकों को पूरा करने वाले ईटीएफ को मंच पर शामिल किया जाएगा, और मेमकॉइन और अन्य उच्च जोखिम वाली संपत्तियों को स्पष्ट रूप से बाहर रखा गया है। यह जोखिम नियंत्रण विवेक को दर्शाता है जिसे वैनगार्ड अभी भी कायम रखता है, लेकिन यह भी दर्शाता है कि मानकीकृत एन्क्रिप्शन उत्पादों के सामने, पूर्व "अविश्वास" "विश्वास" में बदल गया है।

• वैश्विक संपत्ति का आकार: संपत्ति प्रबंधन में 11 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर, ब्लैकरॉक के 12 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर के बाद दूसरा
• उपयोगकर्ता आधार: 50 मिलियन ग्राहक, अमेरिकी मध्यम वर्ग के विशिष्ट निवेशक समूह का प्रतिनिधित्व करते हैं
• अनुमत संपत्ति: बीटीसी, ईटीएच, एक्सआरपी, एसओएल संबंधित ईटीएफ, नियामक मानकों के अनुरूप
• लॉन्च समय: ट्रेडिंग अनुमतियां 3 दिसंबर, 2025 (मंगलवार) से शुरू होंगी

कठिन इनकार से जबरन समझौते तक का परिवर्तन

वैनगार्ड की नीति उलटने के पीछे बाजार की मांग में एक बड़ा अंतर है। बिटकॉइन ईटीएफ की पेशकश करने से इनकार करने के कारण कंपनी उपयोगकर्ताओं के निशाने पर आ गई है, कुछ निवेशकों ने तो अपने खाते बंद करने की धमकी भी दी है। पूर्व सीईओ टिम बकले ने "अस्थिरता" और "अटकलें" पर जोर दिया, लेकिन जैसे ही बिटकॉइन ईटीएफ दुनिया भर में मुख्यधारा के वित्तीय उत्पाद बन गए, इन कारणों ने धीरे-धीरे अपनी प्रेरकता खो दी है।

नए सीईओ सलीम रामजी, जो ब्लैकरॉक के वैश्विक ईटीएफ व्यवसाय के पूर्व प्रमुख थे और बिटकॉइन स्पॉट ईटीएफ की ऐतिहासिक मंजूरी की देखरेख करते थे, को प्रेरक शक्ति माना जाता था। फिर भी, उन्होंने अपने कार्यकाल के शुरुआती दिनों में सावधानी बरतने की वकालत की जब तक कि लगातार बाजार के दबाव ने अंततः कॉर्पोरेट रूढ़िवाद को खत्म नहीं कर दिया। यह इस वास्तविकता को दर्शाता है कि सीईओ के व्यक्तिगत विचारों की परवाह किए बिना, शेयरधारकों, ग्राहकों और प्रतिस्पर्धियों का तिगुना दबाव अंततः कॉर्पोरेट रणनीति को फिर से लिखता है। वेनगार्ड के एक प्रवक्ता ने कहा:

हम विभिन्न आवश्यकताओं और जोखिम सहनशीलता वाले लाखों निवेशकों की सेवा करते हैं, और हमारा लक्ष्य ब्रोकरेज ग्राहकों को एक मंच प्रदान करना है जो उन्हें अपनी पसंद के उत्पादों में निवेश करने की अनुमति देता है।

इस वाक्य का उपपाठ स्पष्ट है: ग्राहक संप्रभुता कॉर्पोरेट विचारधारा पर हावी है। जब निवेशक अपने पैरों से वोट करते हैं और अपनी जरूरतों को अपने खातों से व्यक्त करते हैं, तो कोई भी संस्था लंबे समय तक बाजार की ताकत का विरोध नहीं कर सकती है।

संस्थागत खरीद के संकेत और बाजार की संभावनाएं

वैनगार्ड की खुली नीति के बारे में सबसे महत्वपूर्ण बात खुदरा उपयोगकर्ता नहीं हैं, बल्कि इसके पीछे संस्थागत संकेत हैं। कंपनी के कार्य अन्य बड़े परिसंपत्ति प्रबंधकों को भी इसका अनुसरण करने के लिए प्रेरित करेंगे, जिनमें फिडेलिटी और श्वाब जैसे प्रतिद्वंद्वी भी शामिल हैं। एक बार जब संपूर्ण पारंपरिक वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र क्रिप्टो-परिसंपत्तियों के लिए द्वार खोल देगा, तो संस्थागत खरीदारी अभूतपूर्व रूप से बड़ी हो जाएगी।

डेटा के नजरिए से, यह एक "ट्रिलियन-लेवल" गेम है। दुनिया के प्रमुख परिसंपत्ति प्रबंधकों के पास $100 ट्रिलियन से अधिक का संयुक्त एयूएम है, और यदि प्रत्येक को कुल क्रिप्टो परिसंपत्तियों का केवल 1% आवंटित किया जाता है, तो यह बिटकॉइन और एथेरियम में प्रवेश पूंजी में $1 ट्रिलियन से अधिक लाएगा। प्रवेश की इस लहर में अग्रणी के रूप में, वैनगार्ड का मार्गदर्शक प्रभाव इसकी 11 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति से कहीं अधिक होगा।

क्रिप्टो विश्लेषक नीलेश रोहिल्ला का अनुमान है कि "बिटकॉइन 24 घंटों में कम से कम 5% बढ़ जाएगा।" एक्स उपयोगकर्ता बैंकएक्सआरपी ने इसे "एक बड़ा संकेत बताया कि पारंपरिक वित्त ने आधिकारिक तौर पर डिजिटल संपत्ति में प्रवेश किया है।" बिटकॉइन पीआर के संस्थापक विवेक सेन ने और भी मौलिक रूप से दावा किया कि "खरबों डॉलर का फंड आने वाला है।"

ये पूर्वानुमान अत्यधिक आशावादी हो सकते हैं, लेकिन वे जिस मनोविज्ञान को प्रतिबिंबित करते हैं वह बहुत वास्तविक है: बाजार सहभागियों ने वैनगार्ड के उद्घाटन को एक ऐतिहासिक घटना के रूप में पहचाना है जो वास्तव में संस्थागत स्तर की खरीदारी को शुरू करता है।